George Soros sigue invertido en biotecnología, aunque recoge parte de sus beneficios

Como decíamos hace poco las manos fuertes estaban invertidas en biotecnología, un ejemplo extremo de ello es George Soros.
George Soros es para muchos el arquetipo del especulador y profeta del «post-capitalismo». Es norteamericano, aunque nació en Budapest. Hoy en día es uno de los hombres más ricos del mundo, pero ha sido emigrante, pintor de brocha gorda y mozo de estación. Como responsable de diversos «cracks de la Bolsa de valores», a la vez que mecenas en alrededor de cincuenta países a través de subvenciones a organizaciones de derechos humanos, becas para estudiantes negros en Sudáfrica y ayudas a diversos proyectos sociales en Europa del Este, es adulado y temido al mismo tiempo. Posee en la actualidad una fortuna estimada en 7 mil millones de dólares, pero gestiona muchos otros miles de millones de dólares en los mercados de todo el mundo, y con sus movimientos de dinero es capaz de cambiar el destino de un país, de una moneda o de una industria.
En junio de este año Soros tenía invertido en empresas de biotecnología y farmacia el 49% de sus fondos. Una barbaridad para cualquiera, pero mucho más para un especulador financiero no particularmente versado en el campo. Por ejemplo en telecomunicaciones solo tenía algo menos de un 3% y el segundo sector en el que más tenía invertido era servicios de consumo (donde se engloban supermercados, medios de comunicación, ocio y agencias de viajes y turismo y tiempo libre) un sector al que estaba expuesto en algo menos de un 19%. Sin embargo hoy mismo se ha sabido que, a lo largo del verano Soros ha vendido una parte importante de sus biotecnológicas, reduciendo su exposición al 25,2%. Aún así la biotecnología sigue siendo el sector en el que mantiene una mayor exposición, sobre todo las empresas de biotecnología y farmacia americanas, que como comentábamos recientemente también son nuestras favoritas, aún por delante las telecomunicaciones, el petróleo (7%) o de los servicios de consumo, donde su exposición sigue por debajo del 25%.
Evidentemente le ha sacado una buena rentabilidad a sus bios, pues como decíamos anteriormente el AMEX biotech ha subido mucho este año. Una buena recogida de beneficios y sigue fuertemente expuesto al sector.

Meterse con un velero en Venecia o una guía de ruta para comprar biotechs americanas.

Si habéis visto Casino Royale, la última película de James Bond, hay una serie de escenas en las que Bond y su chica hacen un viaje romántico en velero privado por los canales de Venecia. Como una de mis grandes aficiones es la vela, me pregunté si sería posible "emular a Bond" y si cualquiera puede pasear en velero por los canales de Venecia. Bueno, pues no. Está prohibido hacerlo y es la típica cosa que sólo ocurre en las películas. Para empezar, porque los puentes son demasiado bajos para que pase un velero (en las fotos podéis ver que tuvieron que desmontar el mástil para meter el velero en el canal), pero aunque el mástil fuese lo suficientemente pequeño como para pasar, seguiría estando prohibido por el gobierno italiano.

Hay muchos inversores a los que les pasa lo mismo con la biotecnología, no invierten en ella porque es un mundo complicado de entender. La manipulación de los genes, el ADN, el ARN, las células madre, el RNA interferencia o la terapia génica. Son conceptos complicados, más bien para especialistas, ¿por qué preocuparse de entenderlos con lo fácil que es comprarse un piso o comprar acciones de una eléctrica, un negocio que es más fácil de entender? Además la mayor parte de las empresas de biotecnología cotizan en mercados extranjeros. Como ya adelantaba anteriormente, las empresas americanas acaparan las patentes más interesantes, lo cual hace aún más difícil el conocerlas, pues sus novedades y progresos no aparecen en los medios españoles y la información es poco accesible y está en inglés.

De momento, ante la disyuntiva de ponerme a explicar esas cosas o tomar un atajo, he decidido tomar un atajo arriesgado: volcar aqui mi cartera de valores y ver como lo hacen. El que quiera me puede replicar, pero esto no representa una recomendación de compra o venta. La intención es que os sirva como hoja de ruta en el mundo de la biotecnología. Según vayan subiendo o bajando los que me leéis podréis evaluar si ha merecido (o merece) la pena meterse con un velero en los canales de Venecia, merece la pena invertir en alguna empresa de biotecnología, o si se lo dejamos al mundo de la fantasía. Esta es mi cartera a día de hoy:

NUEVA YORK	CELERA GENOMICS	64	880,000	DOLARES USA	27-11-2006	16:01:00
NASDAQ	LEXICOM GENETIC	9.741	37.015,800	DOLARES USA	27-11-2006	16:04:00
NASDAQ	INCYTE GENOMICS INC	0	0,000	DOLARES USA	27-11-2006	16:05:00
NASDAQ	ARQULE INC	549	2.596,770	DOLARES USA	27-11-2006	16:07:00
NASDAQ	ALNYLAM PHARMACEUTICALS INC	2.001	40.620,300	DOLARES USA	27-11-2006	16:07:00
NASDAQ	EXELIXIS INC	523	4.550,100	DOLARES USA	27-11-2006	16:08:00

Como podéis ver poseo en estos momentos una cartera de seis acciones, una cotiza en Nueva York y las otras cinco cotizan en el Nasdaq. Pero cada acción tiene un peso muy variable en mi cartera. Desde acciones como Alnylam, que vale a día de hoy unos 40mil dólares, hasta acciones como Celera, cuyo valor es actualmente inferior a los 1000 dólares. Todas estas acciones tienen en común que, a mi juicio, tienen el potencial de multiplicar su valor, y por tanto el valor de nuestra inversión, por 10 en un plazo de 5 años. Lo que los inversores de capital riesgo americanos llaman un potencial 10x/5y, 10veces en 5 años (years). Prometo contar más cosas sobre estas acciones y su impresionante potencial. Pero también sobre los riesgos asumidos al invertir en estas empresas...

Las manos fuertes siempre van por delante: Los grandes patrimonios toman posiciones en biotecnología.

Todo ciclo de expansión económico tiene sus fases. Si la industria no es nueva, como pasa con la biotecnología, normalmente viene de una larga travesía por el desierto en la que nadie quiere ni escuchar hablar de invertir en ella. En el caso de las bios, venimos de la fase de euforia del año 2000, cuando el anuncio de la secuencia del genoma humano disparó las cotizaciones de las empresas de biotecnología en todo el mundo. En España tuvimos nuestro particular mini-episodio local con Zeltia. Aquello se transformó en una burbuja, con valoraciones estratosféricas para una industria a la que todavía le quedaban muchos años para ser realmente competitiva. Los expertos comienzaron a vender y se entró en una fase trágica. Muchos perdieron mucho dinero en todo el mundo. La biotecnología perdió interés. En España muchos se quedaron con Zeltias y/o Pulevas Biotech que valían de un 30% a un 60 % menos de lo que llegaron a valer. Y pasaron años sin recuperarse. La gente, las manos débiles, se juraron no volver a invertir en bios. Pero las cosas siguen cambiando. Los motivos por los que aquellas empresas alcanzaron precios de mercado enormes siguen existiendo, algunos ya los comentabamos en el post anterior: El boom de la tercera edad: ¿una oportunidad de inversión?

En estos siete años, la industria además ha madurado y las perspectivas de negocio van mejorando. El primer signo de ese cambio de percepción es que las manos fuertes están tomando posiciones, las grandes fortunas empiezan a ver el sector de otra manera. Por ejemplo, el gestor de BBVA patrimonios, una unidad dirigida a clientes con mas de dos millones de euros de patrimonio, dice en una entrevista que ellos ya están preparándose para tomar posiciones en biotecnología. Las manos fuertes siempre van por delante.

El segundo signo del cambio, es que los precios empiezan a subir. El índice de biotech Amex ha subido este año, de momento, un 15,3%, cuatro puntos porcentuales más que el S&P500. Algunas empresas como las que trabajan en tecnologías de RNA interferencia, la tecnología que ha ganado el premio Nobel de Medicina este año, han subido el 321%, como SIRNA therapeutics o Alnylam Pharmaceuticals, más del 50%. Y sin embargo ese incremento casi no es percibido. Ni siquiera han contagiado todavía a nuestras biotecnológicas, Zeltia, por ejemplo, pierde este año mas de tres puntos porcentuales, y eso en un año buenísimo para las bolsas. Esto puede significar dos cosas: una, que el ciclo económico español lleva un retraso de unos 9 meses con el ciclo americano y que el contagio llegará el año que viene. Dos, que la biotecnología española ha perdido el carro del progreso y que no se puede invertir en biotechs en España porque las compañías que han acaparado las patentes más valiosas están en los Estados Unidos. ¿Mi opinion? Que hay algo de ambas cosas, pero de eso ya hablaremos más adelante, si hay ocasión...

El boom de la tercera edad: ¿una oportunidad de inversión?

Hablar de envejecimiento no es lo más educado para comenzar un blog, pero es un hecho que la poblacion mundial envejece. De continuar con las tendencias actuales, dentro de 50 años contaremos con 2.000 millones de personas mayores en todo el planeta y el 22% de los habitantes del planeta tendrá más de 60 años. Hoy por hoy, el número de ancianos supera ya al de niños en las regiones desarrolladas y, cada mes, un millón de personas llegan a los 60 años.´Y en contra de lo que la gente cree este no es un fenómeno exclusivo de Europa y los EEUU. De hecho los países en vías de desarrollo experimentarán el proceso de envejecimiento más significativo. Para el 2025, la población vieja en Colombia, Indonesia y Kenia se incrementará ocho veces más que en los países europeos tradicionalmente "viejos". ¿Cómo puede un inversor aprovechar esta tendencia global? Si los jóvenes y las personas de mediana edad han gastado en ocio y en vivienda, propiciando el crecimiento inmobiliario y del ocio asociado a las actividades de la generación del "Baby Boom", ¿en que se gastan las personas mayores su dinero? ¿En qué se gastarán los ancianos de la generación del Baby Boom su dinero? Las estadísticas dicen que en Medicinas.
Se sabe que los ancianos gastan en asistencia médica más que en cualquier otra cosa de sus vidas. Por ejemplo, los mayores de 75 años representan el 30% del gasto sanitario, pero sólo son el 5% de la población. Y cada vez más ancianos pagan sus tratamientos en clínicas privadas, una tendencia en aumento.

Pero esta es sólo una de las patas en la que se sostiene una oportunidad de inversión sin precedentes. Si a este aumento de la demanda se une un aumento de la oferta, las oportunidades de la inversión en biotecnología pueden ser fabulosas. Y ese es precisamente el escenario que nos espera en los próximos años. Tras la secuenciación del genoma humano, el conocimiento de los circuitos genéticos que regulan el envejecimiento y la causa de enfermedades como el cáncer o la diabetes está en plena explosión. Hay científicos que empiezan a decir que el envejecimiento "no es biológicamente inevitable":

Hace poco se ha descubierto que el envejecimiento está genéticamente controlado. Y quizá la muerte esté genéticamente controlada. Y algo que está genéticamente controlado es o será manipulable. El programa genético de envejecimiento es muy variable según las especies. Hay tortugas que viven cientos de años y árboles que viven miles de años. Pero si partimos de la base de que los genes del envejecimiento pueden manipularse, pues en teoría, por qué no: podemos aspirar a la inmortalidad. Se trataría de manipular en nuestro beneficio los genes que controlan el envejecimiento. De hecho hay cierta parte de nosotros que ya es inmortal y se perpetúa en nuestros hijos. Y hay células cancerosas, transformadas, que parecen ser inmortales. Todas estas posibilidades están lejanas y tienen un fondo de especulación. Pero no es una especulación.

Si la humanidad camina hacia la inmortalidad, ¿quién no pagará por vivir más años y mejor, por disponer de medicinas cada vez más eficientes? Preparemonos para el siguiente boom, después del ocio y del mercado inmobiliario, el boom del tratamiento de una población que envejece pero que casi empieza a poder comprar su inmortalidad con dinero. ¿Es el momento de empezar a invertir en biotecnología?